Los indicadores de actividad en España apuntan a un crecimiento globalmente dinámico en el 1T
Según los datos de CaixaBank Research las cifras recientes muestran comportamientos distintos según el indicador y el contexto internacional, especialmente por la posible influencia del conflicto en Oriente Próximo.
Mercado laboral: crecimiento sólido
El empleo cerró el trimestre con fuerza. En marzo, la afiliación desestacionalizada aumentó en 80.000 personas, el mayor incremento desde 2023.
En el conjunto del primer trimestre, el crecimiento fue del 0,5% intertrimestral. Si este ritmo se mantiene, 2026 podría cerrar con 571.000 nuevos afiliados, superando las previsiones iniciales.
Sector servicios: avance con moderación
El índice PMI de servicios subió en marzo hasta 53,3 puntos, lo que indica expansión.
Sin embargo, el promedio trimestral (52,9) es inferior al del último trimestre de 2025 (56,4), lo que apunta a una desaceleración del crecimiento en este sector.
Industria: señales de debilidad
El PMI manufacturero descendió hasta 48,7 puntos, situándose en zona de contracción (por debajo de 50), posiblemente afectado por el contexto internacional.
Además, la producción industrial cayó un 1,1% interanual en febrero, y acumula un descenso del 2,0% en el inicio del año respecto al trimestre anterior.
Conclusión: crecimiento más moderado
En conjunto, los datos reflejan una moderación del crecimiento del PIB, aunque la economía mantiene todavía un ritmo dinámico.
Hogares: ahorro elevado y más gasto
La tasa de ahorro de las familias se situó en 12,0% en 2025, ligeramente por debajo del año anterior (12,7%), pero aún muy por encima de la media histórica.
Esta caída se explica porque el gasto creció más (6,2%) que la renta (5,3%), en un entorno de menor inflación y tipos de interés más bajos.
Endeudamiento y riqueza financiera
Los hogares aumentaron su deuda en 26.535 millones de euros (+3,8%), aunque en relación con el PIB bajó al 42,8%, el nivel más bajo desde 1999 y por debajo de la media europea.
Por su parte, los activos financieros netos alcanzaron el 156,8% del PIB, mostrando una posición financiera sólida.
Empresas: reducción del peso de la deuda
La deuda de las empresas se mantuvo estable en términos nominales, pero en relación con el PIB descendió al 81,3% (desde el 86,0%).
Este nivel es inferior al promedio de la eurozona y similar al de comienzos de los años 2000, lo que refleja una mejora progresiva en su situación financiera.
