El avance de los costes laborales en España continúa moderándose
Según los daros de CaixaBank Research la Encuesta Trimestral de Coste Laboral, el coste laboral por trabajador —con datos corregidos de estacionalidad y calendario— aumentó un 3,0% interanual en el tercer trimestre, una ligera desaceleración frente al 3,2% registrado en el segundo trimestre. Por su parte, el coste laboral por hora efectiva trabajada creció un 2,6% interanual, por debajo del 3,7% del trimestre anterior.
En paralelo, el número de vacantes sin cubrir en el mercado laboral avanzó un 1,4% interanual, hasta alcanzar las 152.677 plazas. El 88,3% de estas vacantes se concentraron en el sector servicios, principalmente en la Administración pública y, en menor medida, en las actividades sanitarias. El aumento anual se explica, sobre todo, por el repunte de vacantes en la Administración pública y la industria manufacturera, mientras que los descensos más relevantes se produjeron en la construcción y en las actividades administrativas.
Desaceleración en el mercado de la vivienda
Las compraventas de vivienda en España retrocedieron un 2,5% interanual en octubre, tras la leve recuperación observada el mes anterior (+3,8%). En los últimos meses, el mercado muestra una elevada volatilidad, en parte por el efecto de comparación con el periodo de reactivación del sector en 2024.
Aun así, en el acumulado del año se han registrado unas 602.000 operaciones, lo que supone un incremento interanual del 12,3%, reflejando la fortaleza de la demanda, pese a la moderación reciente. Por tipo de vivienda, destaca la caída de las operaciones de vivienda nueva, que descendieron un 12,0% en octubre, el primer retroceso desde junio de 2024. A nivel territorial, los mayores descensos se concentran en Madrid, Canarias y Baleares, con caídas de entre el 11% y el 12% interanual.
Buen comportamiento del sector servicios
La actividad del sector servicios mantiene un ritmo sólido de crecimiento. El índice de producción del sector servicios aumentó un 3,2% interanual en octubre, ligeramente por debajo del 3,9% de septiembre, pero aún en niveles elevados.
Todos los subsectores registraron avances interanuales, salvo la hostelería, que retrocedió un 0,8%. Destacan los fuertes crecimientos en actividades inmobiliarias (7,9%), venta y reparación de vehículos (7,5%), actividades administrativas (4,9%) y comercio minorista (3,8%).
Estrategia de financiación del Tesoro para 2026
El Tesoro español ha publicado su estrategia de financiación para 2026, que contempla una emisión neta de 55.000 millones de euros, una cifra muy similar a la prevista para 2025. De este importe, 50.000 millones se cubrirán mediante deuda a medio y largo plazo, mientras que 5.000 millones corresponderán a Letras del Tesoro.
La emisión bruta de deuda a medio y largo plazo, que incluye las amortizaciones, alcanzará los 176.935 millones de euros, lo que supone 5.600 millones más que en 2025. En cuanto a los costes, el tipo medio de la nueva deuda en 2025 se situó en el 2,70%, con una reducción de 46 puntos básicos respecto a 2024, en línea con la bajada de los tipos de interés. Por su parte, el coste medio de la deuda en circulación cerró 2025 en el 2,31%, apenas 10 puntos básicos por encima del año anterior.
